The definitions of ‘inside information’ and ‘insider’ in the Financial Markets Act 19 of 2012
Date
2019-04
Authors
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Stellenbosch : Stellenbosch University
Abstract
ENGLISH ABSTRACT : The definitions of ‘insider’ and ‘inside information’ in the Financial Markets Act 19 of 2012
are, as is the case with their international counterparts, central to the Act’s regulation of insider
trading. It has long been recognised, however, that those definitions, inherited from repealed
companies and market abuse legislation, are cumbersome and counter-intuitive. This state of
affairs obtains as the South African legislature has failed to undertake the most fundamental
enquiry in formulating a coherent regulatory scheme aimed at prohibiting supposedly wrongful
conduct: identifying a single theory of wrongfulness upon which to base its prohibitions.
Instead, the definitions include elements of all possible regulatory bases for insider trading,
including those having as their object the protection of proprietary rights in information and
born out of the fiduciary doctrine. It is argued that the definitions, part of legislation aimed at
addressing a financial market wrong, should be formulated with reference to the rights and
obligations at play in those markets and the legislature’s objectives for those markets. A
proposal is made in that regard.
AFRIKAANSE OPSOMMING : Die definisie van ‘insider’ (binnehandelaar) en ‘inside information’ (binnekennis) soos vervat in die Financial Markets Act 19 of 2012, staan, soos in ander jurisdiksies, sentraal tot die regulering van binnehandel in dié Wet. Dit word egter lank reeds erken dat daardie definisies, wat hulle ontstaan in herroepte wetgewing aangaande maatskappye en die misbruik van finansiële markte het, omslagtig en onlogies is. Die stand van sake heers aangesien die SuidAfrikaanse wetgewer nie die mees fundamentele voorafgaande ondersoek onderneem het nie: Die wetgewer het nie een teorie van onregmatigheid geïdentifiseer waarop die verbod op binnehandel baseer kon word nie. In plaas daarvan sluit die definisies elemente van alle moontlike regulatoriese basisse vir binnehandel in, ook die wat mik op die beskerming van eiendomsreg van inligting en wat hulle oorsprong in die fidusiêre beginsel het. Dit word dus aangevoer dat die definisies, as deel van `n stuk wetgewing wat daarop gemik is om die finansiële markte te reguleer, formuleer moet word met verwysing na die regte en pligte relevant tot daardie markte, sowel as die wetgewer se doelwitte met betrekking to daardie markte. `n Dienooreenkomstige voorstel word in die proefskrif gemaak.
AFRIKAANSE OPSOMMING : Die definisie van ‘insider’ (binnehandelaar) en ‘inside information’ (binnekennis) soos vervat in die Financial Markets Act 19 of 2012, staan, soos in ander jurisdiksies, sentraal tot die regulering van binnehandel in dié Wet. Dit word egter lank reeds erken dat daardie definisies, wat hulle ontstaan in herroepte wetgewing aangaande maatskappye en die misbruik van finansiële markte het, omslagtig en onlogies is. Die stand van sake heers aangesien die SuidAfrikaanse wetgewer nie die mees fundamentele voorafgaande ondersoek onderneem het nie: Die wetgewer het nie een teorie van onregmatigheid geïdentifiseer waarop die verbod op binnehandel baseer kon word nie. In plaas daarvan sluit die definisies elemente van alle moontlike regulatoriese basisse vir binnehandel in, ook die wat mik op die beskerming van eiendomsreg van inligting en wat hulle oorsprong in die fidusiêre beginsel het. Dit word dus aangevoer dat die definisies, as deel van `n stuk wetgewing wat daarop gemik is om die finansiële markte te reguleer, formuleer moet word met verwysing na die regte en pligte relevant tot daardie markte, sowel as die wetgewer se doelwitte met betrekking to daardie markte. `n Dienooreenkomstige voorstel word in die proefskrif gemaak.
Description
Thesis (LLD)--Stellenbosch University, 2019.
Keywords
Markets -- Law and legislation -- South Africa, South Africa -- Financial Markets Act, 2012, Finance -- Law and legislation -- South Africa, Insider trading in securities, UCTD